{"id":72384,"date":"2025-09-03T13:30:00","date_gmt":"2025-09-03T11:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/?p=72384"},"modified":"2025-09-03T13:54:14","modified_gmt":"2025-09-03T11:54:14","slug":"stablecoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/stablecoin\/","title":{"rendered":"Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un stablecoin ?"},"content":{"rendered":"\n<p>L\u2019essor des cryptomonnaies, enti\u00e8rement d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9es, et \u00e9voluant sur des march\u00e9s peu ou pas contr\u00f4l\u00e9s, a entra\u00een\u00e9, outre la sp\u00e9culation, de nombreux abus. Faciles \u00e0 \u00e9changer, elles sont \u00e0 la fois une opportunit\u00e9 et un risque pour les investisseurs. Face \u00e0 elles se d\u00e9veloppe une alternative int\u00e9ressante, porteuse de stabilit\u00e9 : le stablecoin.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais qu\u2019est-ce qu\u2019un stablecoin ? Comment offre-t-il cette stabilit\u00e9 ? Peut-on s\u2019y fier ? Comment s\u2019en procurer&nbsp;? Valoxy, cabinet d\u2019expertise comptable dans les Hauts de France, r\u00e9pond \u00e0 ces questions.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Qu\u2019est-ce qu\u2019un stablecoin ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Les cryptomonnaies, ou jetons cryptographiques, totalement d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9es, bas\u00e9es sur <a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/la-blockchain-2\/\">la blockchain<\/a>, garantissent en principe l\u2019inviolabilit\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 de leur propri\u00e9t\u00e9. Cependant, leur valeur est volatile, car encore trop souvent purement sp\u00e9culative, ou en dehors de tout contr\u00f4le. (<a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/le-bitcoin-est-il-fait-pour-les-entreprises\/\">Bitcoin<\/a>, Eth\u00e9rum, etc.)<\/p>\n\n\n\n<p>Les stablecoins (ou \u201cjetons index\u00e9s\u201d) sont des cryptomonnaies beaucoup plus stables <strong>parce qu\u2019ils sont adoss\u00e9s \u00e0 un actif (consid\u00e9r\u00e9 comme) stable. Leur prix est en effet attach\u00e9 <\/strong>\u00e0 une monnaie fiduciaire (fiat) ou \u00e0 un actif n\u00e9gociable sur le march\u00e9 (p\u00e9trole, or, mati\u00e8re premi\u00e8re, etc.). On retrouve d\u2019ailleurs dans leur nom la stabilit\u00e9 (\u201cstable\u201d) et la s\u00e9curit\u00e9 d\u2019une vraie pi\u00e8ce (\u201ccoin\u201d). Les stablecoins les plus connus sont Tether, USD Coin ou Binance USD. Ils s\u2019appuient sur les avantages technologiques de la blockchain.<\/p>\n\n\n\n<p>Le stablecoin pourrait-il repr\u00e9senter une \u00e9volution dans notre conception de la monnaie ? Devenir un instrument mon\u00e9taire ordinaire ?&nbsp; Remplir les fonctions traditionnelles d\u2019une monnaie (unit\u00e9 de compte, moyen d\u2019\u00e9change, r\u00e9serve de valeur) ?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment fonctionne-t-il ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>La valeur d\u2019un stablecoin est encadr\u00e9e par un m\u00e9canisme de fixation de prix. Il doit s\u2019\u00e9carter le moins possible de la valeur de ce sur quoi il s\u2019appuie (son \u00ab\u00a0actif sous-jacent\u00a0\u00bb) :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>le stablecoin \u00ab\u00a0fiat backed\u00a0\u00bb <\/strong>s\u2019appuie sur la valeur d\u2019une monnaie nationale. L\u2019immense majorit\u00e9 des stablecoins s\u2019appuient l\u2019US Dollar, voire sur un panier de devises,<\/li>\n\n\n\n<li>le <strong>\u00ab\u00a0commodity backed\u00a0\u00bb stablecoin<\/strong> s\u2019appuie sur un panier d\u2019autres actifs comme l\u2019or, ou les mati\u00e8res premi\u00e8res. Par exemple, la \u201cjetonisation\u201d d\u2019un baril de p\u00e9trole permet d\u2019\u00e9changer le droit \u00e0 ce baril sans livraison physique. \u00c0 tout moment, le d\u00e9tenteur du jeton <strong>pourrait<\/strong> th\u00e9oriquement demander le baril de p\u00e9trole sous forme physique,<\/li>\n\n\n\n<li>les stablecoins adoss\u00e9s \u00e0 une autre cryptomonnaie. Le principe est le m\u00eame que les stablecoins \u201cfiat backed\u201d. La grande diff\u00e9rence entre les deux concepts est que, en monnaie fiduciaire, la garantie se fait en dehors de la blockchain, alors qu\u2019ici, la garantie utilis\u00e9e se fait sur la blockchain, en utilisant les \u201ccontrats intelligents\u201d (ou \u201csmart contracts\u201d), base de la DeFi (finance d\u00e9centralis\u00e9e).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>les stablecoins \u201cnon adoss\u00e9s\u201d<\/strong>, de conception arithm\u00e9tique sur la blockchain. Leur valeur stable est maintenue par un algorithme qui g\u00e8re l\u2019offre et la demande afin d\u2019\u00e9viter la volatilit\u00e9. L\u2019entreprise qui l\u2019\u00e9met utilise des algorithmes pour contr\u00f4ler la quantit\u00e9 (\u201cmasse mon\u00e9taire\u201d) de cryptomonnaie stable \u00e9mise, de la m\u00eame fa\u00e7on que le fait une banque centrale en mati\u00e8re d&rsquo;impression et de destruction de monnaie. Ce type de cryptomonnaies stable est cependant assez peu r\u00e9pandu. La crypto \u201cBasis\u201d en est un exemple.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00c0 quoi sert un stablecoin ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Quand une personne ach\u00e8te des stablecoins \u00e0 une entreprise \u00e9mettrice, celle-ci investit l\u2019argent de la vente des jetons dans des actifs s\u00fbrs (comme de la dette publique am\u00e9ricaine de court terme). Cela permet de rembourser tr\u00e8s rapidement les d\u00e9tenteurs de jetons lorsque ceux-ci souhaitent les revendre. Autrement dit, acheter des stablecoins est un peu comme investir dans un fonds de placement. (qui ach\u00e8terait de la dette am\u00e9ricaine en contrepartie).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Quelles sont les forces et avantages du stablecoin ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Pour l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me financier et les investisseurs, les stablecoins pr\u00e9sentent plusieurs avantages. Ils sont stables, facilitent des transactions rapides et peu ch\u00e8res, et surtout,  offrent un <strong>refuge contre la volatilit\u00e9 des cryptos sans \u201csortir\u201d de l\u2019univers crypto<\/strong>. Ils  servent ainsi de lien entre la finance traditionnelle et l\u2019univers crypto. Les stablecoins ont aussi d\u2019autres avantages, notamment d\u2019adaptation aux crises et \u00e0 l\u2019inflation :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les incertitudes, et\/ou la volatilit\u00e9 des march\u00e9s sont une opportunit\u00e9 pour les stablecoins adoss\u00e9s \u00e0 des devises stables. En effet, ces stablecoins peuvent aider \u00e0 se couvrir de l\u2019instabilit\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>dans les pays \u00e0 forte inflation (Br\u00e9sil, Turquie, etc.) l\u2019explosion des taux d\u2019inflation rend difficile l\u2019acc\u00e8s \u00e0 des devises stables. Les stablecoins permettent de passer outre la d\u00e9valuation de la monnaie et faire face \u00e0 l\u2019hyperinflation ou la perte de valeur r\u00e9elle.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>les habitants de r\u00e9gions en crise peuvent prot\u00e9ger leur patrimoine avec des stablecoins, et m\u00eame faire des transactions vers d\u2019autres pays, puisque les jetons :\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>ne sont li\u00e9s \u00e0 aucun syst\u00e8me de transaction national ou supranational,<\/li>\n\n\n\n<li>peuvent \u00eatre \u00e9chang\u00e9s sur diff\u00e9rentes bourses en ligne sans grand contr\u00f4le.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>enfin, le stablecoin peut aussi servir de moyen de paiement aux populations \u00ab&nbsp;non bancaris\u00e9es&nbsp;\u00bb ayant acc\u00e8s aux t\u00e9l\u00e9phonies mobiles. Les personnes sans coordonn\u00e9es bancaires peuvent en effet acheter des biens via leur smartphone et les payer num\u00e9riquement. Le token num\u00e9rique r\u00e9sout ainsi des questions soci\u00e9tales comme l\u2019inclusion financi\u00e8re.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u2026 et ses faiblesses et inconv\u00e9nients&nbsp; ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>N\u00e9anmoins, les stablecoins posent aussi de graves probl\u00e8mes :&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>le manque de confiance,&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>l\u2019interdiction d\u2019\u00e9change de certains actifs cryptographiques en monnaies fiduciaires par de nombreuses institutions financi\u00e8res,<\/li>\n\n\n\n<li>leur potentiel effet inflationniste,<\/li>\n\n\n\n<li>et surtout un manque de contr\u00f4le et de r\u00e9gulation.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Le manque de confiance<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Aujourd\u2019hui, le principal risque des stablecoins r\u00e9side dans le manque de confiance sur la contrepartie des actifs r\u00e9els qui les garantissent. Il n\u2019existe pas de r\u00e9glementation globale, pas de contr\u00f4les ni d\u2019audits l\u00e9gaux, pas non plus de certification de la s\u00e9curit\u00e9 des processus des \u00e9metteurs. Les investisseurs peuvent donc se demander si le stablecoin qu\u2019ils ach\u00e8tent est r\u00e9ellement adoss\u00e9 au montant d\u2019une monnaie fiduciaire ou des mati\u00e8res premi\u00e8res annonc\u00e9es en garantie\u2026. Et si ces r\u00e9serves sont suffisantes pour garantir tous les jetons en circulation\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>Aucune r\u00e9gulation (interne ou externe) ne donne aux crypto-investisseurs la certitude que leur argent num\u00e9rique est investi en toute s\u00e9curit\u00e9 ou qu\u2019il peut \u00eatre rembours\u00e9 n\u2019importe quand au prix promis. Diff\u00e9rents scandales ont en effet \u201crefroidi\u201d l\u2019ardeur des investisseurs au fil des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Un risque d\u2019effet inflationniste<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Sans contr\u00f4le officiel, aucune certitude non plus sur le nombre de stablecoins en circulation chez&nbsp; une entit\u00e9 \u00e9mettrice. Or la plupart des \u00e9metteurs de stablecoins sont aujourd\u2019hui priv\u00e9s. Ces syst\u00e8mes de paiement <strong>\u00e9chappent ainsi au contr\u00f4le des banques centrales,<\/strong> pourtant gardiennes de la monnaie et des devises.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Que se passerait-il si les \u00e9missions de stablecoins explosaient ? N\u2019y aurait-il pas risque d\u2019inflation et de d\u00e9valuation, face \u00e0 une multiplication de la monnaie en circulation ?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Un danger syst\u00e9mique<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Comme vu plus haut dans cet article, la contrepartie des stablecoins achet\u00e9s est r\u00e9investie &#8211; \u00e0 court terme &#8211; dans des valeurs r\u00e9put\u00e9es \u201cs\u00fbres\u201d, comme la dette am\u00e9ricaine. Mais que se passe-t-il si la demande ou l\u2019offre explose soudainement face \u00e0 un afflux de demandes ? La valeur de cet actif ne risque-t-elle pas des variations importantes ? Et, sur un plan purement conceptuel, les stablecoins priv\u00e9s pourraient-ils un jour concurrencer les monnaies souveraines ?<\/p>\n\n\n\n<p>On peut aussi imaginer que la contrepartie des stablecoins achet\u00e9s ne soit pas r\u00e9investie \u00e0 100% dans des valeurs \u201cs\u00fbres\u201d, mais qu\u2019elle d\u00e9veloppe un nouveau march\u00e9 financier de pr\u00eats, en \u00e9largissant consid\u00e9rablement, par effet de levier, le march\u00e9 financier actuel\u2026.<\/p>\n\n\n\n<p>Un autre \u201cdanger de fuite\u201d vers les stablecoins est l\u2019attrait des investisseurs pour certaines plateformes cryptos qui permettent, lorsqu&rsquo;ils y d\u00e9posent des stablecoins, de g\u00e9n\u00e9rer des int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n\n\n\n<p>Aujourd\u2019hui, le montant des stablecoins reste encore faible au regard de l\u2019ensemble des actifs du march\u00e9 et des montants de monnaie fiduciaire en circulation. Mais que se passerait-il si cette part augmentait sensiblement ?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Contr\u00f4le et r\u00e9gulation<\/strong> du stablecoin<\/h3>\n\n\n\n<p>Face \u00e0 la croissance exponentielle du march\u00e9 des stablecoins et aux risques qu\u2019ils repr\u00e9sentent pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, les r\u00e9gulateurs mondiaux ont intensifi\u00e9 leurs efforts d\u2019encadrement. Car ces actifs op\u00e8rent parfois dans des vides juridiques.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019Union europ\u00e9enne (UE) a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re \u00e0 pr\u00e9senter un large \u00e9ventail de prescriptions r\u00e9glementaires pour encadrer ces nouveaux march\u00e9s. (crypto-monnaies non garanties, stablecoins, crypto-portefeuilles, crypto-bourses, etc.). C\u2019est le MiCA&nbsp; (Markets in Crypto-Assets).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, le Genius Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), qui devait entrer en vigueur en Juillet 2025, a \u00e9t\u00e9 retard\u00e9.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Les objectifs principaux de ces initiatives r\u00e9glementaires sont de prot\u00e9ger les consommateurs :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>d\u2019\u00e9tablir des normes de capital et de liquidit\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>d\u2019imposer des exigences de transparence sur les r\u00e9serves,<\/li>\n\n\n\n<li>de clarifier les responsabilit\u00e9s des \u00e9metteurs envers les d\u00e9tenteurs de tokens.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les Monnaies Num\u00e9riques de Banque Centrale (MNBC)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Par ailleurs, les Banques Centrales cr\u00e9ent ou envisagent de cr\u00e9er leurs propres monnaies num\u00e9riques, les MNBC, (en anglais CBDC, pour Central Bank Digital Currency). Le Franc num\u00e9rique de la Banque Nationale Suisse, l\u2019Euro num\u00e9rique de la BCE, etc. . D\u2019autres pays (Chine, Br\u00e9sil, Turquie) mettent aussi en place leurs propres stablecoins, avec leurs propres r\u00e8gles et l\u00e9gislations.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019euro num\u00e9rique, qui pourrait voir le jour prochainement pour le grand public, doit venir compl\u00e9ter les esp\u00e8ces et les paiements \u00e9lectroniques existants. Il fait partie aussi d\u2019une strat\u00e9gie visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance de l\u2019Europe aux infrastructures de paiement \u00e9trang\u00e8res (Visa, Mastercard).<\/p>\n\n\n\n<p>Ces MNBC viendront-elles contrebalancer les monnaies num\u00e9riques priv\u00e9es, essentiellement bas\u00e9es sur l\u2019USD, et en cons\u00e9quence diminuer la supr\u00e9matie de la monnaie am\u00e9ricaine ?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Qui sont les principaux acteurs de stablecoins ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le pionnier (2014) est le Tether (USDT) de la soci\u00e9t\u00e9 iFinex, qui reste le plus utilis\u00e9, en d\u00e9pit de controverses r\u00e9currentes au sujet de ses r\u00e9serves.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019USD Coin (USDC), cr\u00e9\u00e9 en 2018 par Circle, affiche des audits r\u00e9guliers,<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u00c0 noter que ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont lanc\u00e9 des monnaies stables bas\u00e9es sur l\u2019euro. Circle avec l\u2019EUROC (juin 2022), et Theter avec l\u2019EURT.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le DAI, de MakerDAO, s\u2019appuie sur des garanties en cryptomonnaies.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Certains mod\u00e8les algorithmiques ont montr\u00e9 leurs limites lors de crises, comme l\u2019effondrement spectaculaire de Terra (UST) en 2022.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Le projet d\u2019Internet \u00ab\u00a0Diem\u00a0\u00bb, de META (anciennement FaceBook), adoss\u00e9 \u00e0 un panier de devises, a rencontr\u00e9 l\u2019opposition de la FED, et META en a vendu la technologie et la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle \u00e0 une banque en 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Cet article vous a \u00e9t\u00e9 utile ? Dites-le nous dans les commentaires ci apr\u00e8s ! Retrouvez aussi nos autres articles sur le blog de Valoxy :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/declarer-ses-cryptomonnaies\/\">D\u00e9clarer ses cryptomonnaies<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/comment-declarer-ses-cryptomonnaies\/\">Comment d\u00e9clarer ses cryptomonnaies ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/loi-de-finances-et-les-particuliers\/\">La loi de finances 2025 et les particuliers<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/limposition-monnaies-virtuelles-bitcoin\/\">L\u2019imposition des monnaies virtuelles : le cas du Bitcoin<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/non-fungible-tokens-nft-comptabilisation-et-fiscalite\/\">NFT (Non Fongible Token) : comptabilisation et fiscalit\u00e9<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/la-lutte-contre-le-blanchiment-et-le-financement-du-terrorisme-lcb-ft\/\">La lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme (LCB-FT)<\/a><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019essor des cryptomonnaies, enti\u00e8rement d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9es, et \u00e9voluant sur des march\u00e9s peu ou pas contr\u00f4l\u00e9s, a entra\u00een\u00e9, outre la sp\u00e9culation, de nombreux abus. 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