{"id":6972,"date":"2014-01-08T18:30:11","date_gmt":"2014-01-08T17:30:11","guid":{"rendered":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/?p=6972"},"modified":"2024-07-11T18:03:37","modified_gmt":"2024-07-11T16:03:37","slug":"la-rentabilite-quels-outils-pour-la-mesurer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/la-rentabilite-quels-outils-pour-la-mesurer\/","title":{"rendered":"La rentabilit\u00e9: quels outils pour la mesurer ?"},"content":{"rendered":"<div>\n<p>Les entreprises, tout comme les organismes \u00ab\u00a0\u00e0 but non lucratif\u00a0\u00bb(Association Loi 1901, Coop\u00e9ratives, etc.) ont pour vocation, et m\u00eame pour imp\u00e9ratif, d\u2019avoir une certaine rentabilit\u00e9.<\/p>\n<\/div>\n<p>En effet, les b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9gag\u00e9s leur permettent \u00e0 la fois de financer leur activit\u00e9 courante (le besoin en fonds de roulement ou BFR), d\u2019investir pour assurer leur d\u00e9veloppement, mais aussi de r\u00e9mun\u00e9rer leurs actionnaires au travers de distributions de dividendes, leurs salari\u00e9s par l\u2019int\u00e9ressement ou la participation, et de contribuer \u00e0 la richesse de leur pays[1]&#8230;<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">L&rsquo;entreprise doit donc \u00eatre performante pour d\u00e9gager un taux de <strong>rentabilit\u00e9 suffisamment \u00e9lev\u00e9,<\/strong><\/span>\u00a0cr\u00e9ant ainsi un cercle vertueux lui permettant de surmonter les difficult\u00e9s \u00e9ventuelles et facilitant sa survie et son d\u00e9veloppement.<\/p>\n<p>Quels sont donc les principaux outils \u00e0 la disposition du dirigeant pour mesurer cette rentabilit\u00e9 ? Valoxy, cabinet d&rsquo;expertise comptable dans les Hauts de France, explique dans cet article les Soldes Interm\u00e9diaires de Gestion (SIG) et les ratios, qui permettent de visualiser rapidement les \u00e9l\u00e9ments d&rsquo;un bilan et d&rsquo;un compte de r\u00e9sultat.<\/p>\n<h2>Les soldes interm\u00e9diaires de gestion (SIG)<\/h2>\n<p>Cet outil, mis en avant par l\u2019ensemble des experts-comptables, reprend les diff\u00e9rents \u00e9l\u00e9ments du compte de r\u00e9sultat. Il les pr\u00e9sente de mani\u00e8re \u00e0 faire appara\u00eetre 6 niveaux distincts de r\u00e9sultat :<\/p>\n<ul>\n<li>la valeur ajout\u00e9e,<\/li>\n<li>l\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE),<\/li>\n<li>les r\u00e9sultats\n<ul>\n<li>d\u2019exploitation,<\/li>\n<li>le r\u00e9sultat courant avant imp\u00f4t,<\/li>\n<li>le r\u00e9sultat exceptionnel<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>et, enfin, le r\u00e9sultat net de l\u2019exercice).<\/li>\n<\/ul>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignleft wp-image-4811\" style=\"margin-right: 10px;\" title=\"\u00e9tude de la rentabilit\u00e9\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/07\/chiffre-d-affaires-de-l-entreprise-300x296.png\" alt=\"rentabilit\u00e9\" width=\"235\" height=\"230\" \/><span class=\"exergue\">Le principal avantage des SIG r\u00e9side dans leur normalisation<\/span> (leur mode de calcul et leur pr\u00e9sentation sont fix\u00e9s par le Plan comptable g\u00e9n\u00e9ral), permettant la comparaison des r\u00e9sultats dans le temps et surtout\u00a0 par rapport \u00e0 ceux des autres entreprises d\u2019un m\u00eame secteur d\u2019activit\u00e9, d\u2019une m\u00eame taille ou d\u2019une m\u00eame localisation g\u00e9ographique. Diff\u00e9rents ratios sectoriels bas\u00e9s sur les SIG sont ainsi rendus publics fr\u00e9quemment.<\/p>\n<p>Revers de la m\u00e9daille, <span class=\"exergue\">le principal inconv\u00e9nient des SIG est de pr\u00e9senter les r\u00e9sultats de mani\u00e8re excessivement comptable<\/span> (pas de retraitements sp\u00e9cifiques, suivi du plan comptable) et donc de ne pas s\u2019adapter aux particularit\u00e9s de chaque entreprise.<\/p>\n<h2>Pr\u00e9sentation des SIG (selon le Plan comptable g\u00e9n\u00e9ral)<\/h2>\n<p>Afin de rem\u00e9dier \u00e0 cette trop grande rigidit\u00e9, <span class=\"exergue\">de multiples retraitements sont possibles pour affiner l\u2019analyse des r\u00e9sultats obtenus par les SIG.<\/span><\/p>\n<p>Parmi ceux-ci, les plus courants concernent<\/p>\n<ul>\n<li>les charges de personnel ext\u00e9rieur que l&rsquo;on assimilera \u00e0 la masse salariale,<\/li>\n<li>les cr\u00e9dits-baux, \u00e0 rapprocher des emprunts,<\/li>\n<li>la sous-traitance ou les escomptes, \u00e0 d\u00e9duire de la marge, etc.<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: center;\"><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6989\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2014\/01\/SIG.png\" alt=\"SIG\" width=\"599\" height=\"823\" \/><\/p>\n<p>Pour rendre vos soldes interm\u00e9diaires de gestion plus lisibles et utiles,<span class=\"exergue\"> n\u2019h\u00e9sitez pas \u00e0 les retraiter, afin que <a title=\"qu'est ce qu'un indicateur ?\" href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/indicateurs-servent\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">les ratios et indicateurs<\/a> ainsi obtenus facilitent l\u2019analyse dans le temps des performances,<\/span> hors impact des changements de mode de gestion et d\u2019organisation.<\/p>\n<h2>Le seuil de rentabilit\u00e9 ou \u00ab\u00a0point mort\u00a0\u00bb<\/h2>\n<p><span class=\"exergue\">Cet outil, relativement simple mais puissant, permet au chef d\u2019entreprise de conna\u00eetre rapidement le niveau de chiffre d\u2019affaires \u00e0 partir duquel son r\u00e9sultat devient b\u00e9n\u00e9ficiaire.<\/span><\/p>\n<p>Tout dirigeant devrait donc<a title=\"l'importance du seuil de rentabilit\u00e9\" href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/le-seuil-de-rentabilite-ou-point-mort-un-indicateur-indispensable\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> conna\u00eetre son seuil de rentabilit\u00e9<\/a>.<\/p>\n<div><code>Formule de calcul\u00a0:<br \/>\n<strong>Seuil de rentabilit\u00e9 =<\/strong> Charges fixes \/ Taux de marge sur charges variables<\/code><\/div>\n<p>Les charges fixes sont par d\u00e9finition celles qui ne varient pas directement en fonction du chiffre d\u2019affaires r\u00e9alis\u00e9. Exemples\u00a0: les loyers, les assurances, les honoraires comptables, les salaires administratifs,\u2026<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">Lors du calcul du seuil de <strong>rentabilit\u00e9<\/strong>, une attention particuli\u00e8re doit \u00eatre port\u00e9e sur la classification de chaque charge.<\/span> Il est en effet tentant mais trompeur de consid\u00e9rer trop facilement certaines charges plus ou moins fixes comme variables. Mieux vaut se r\u00e9server des bonnes surprises\u2026<\/p>\n<h2>La capacit\u00e9 d\u2019autofinancement (CAF)<\/h2>\n<p>La capacit\u00e9 d\u2019autofinancement (CAF) correspond \u00e0 la variation th\u00e9orique de la tr\u00e9sorerie d\u00e9gag\u00e9e par l\u2019activit\u00e9 courante de l\u2019entreprise.<\/p>\n<p>La CAF reprend donc le r\u00e9sultat augment\u00e9 des dotations aux provisions et amortissements qui ne correspondent pas \u00e0 des mouvements directs de tr\u00e9sorerie (on parle de \u00ab\u00a0charges calcul\u00e9es\u00a0\u00bb).<\/p>\n<p><strong><span class=\"exergue\">Mais alors, pourquoi la CAF ne correspond-elle pas \u00e0 la variation r\u00e9elle de ma tr\u00e9sorerie\u00a0?<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Pour obtenir la variation r\u00e9elle de la tr\u00e9sorerie \u00e0 partir de la CAF, il faut lui ajouter ou retrancher\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>les mouvements financiers non retranscrits au compte de r\u00e9sultat. (souscriptions ou remboursements d\u2019emprunts, apports de capital ou paiement de dividendes, et surtout les investissements),<\/li>\n<li>la variation sur la p\u00e9riode du besoin de fonds de roulement (BFR).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Le BFR correspond \u00e0 la tr\u00e9sorerie immobilis\u00e9e pour le bon fonctionnement de l\u2019exploitation. Plus votre stock est important ou plus vous accordez \u00e0 vos clients de longs d\u00e9lais de paiement, plus votre BFR est grand. Inversement, plus vos fournisseurs vous accordent de longs d\u00e9lais de paiement, plus votre BFR est faible.<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">La CAF repr\u00e9sente le montant dont une entreprise dispose pour investir sur fonds propres, ou pour rembourser de nouveaux emprunts,<\/span> cette seconde possibilit\u00e9 \u00e9tant \u00e0 privil\u00e9gier, en particulier en p\u00e9riode de faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n<h2>L\u2019effet de levier<\/h2>\n<p>L&rsquo;effet de levier est un \u00e9l\u00e9ment d\u00e9terminant, notamment dans le cadre de la valorisation d\u2019une entreprise.<\/p>\n<p>Il repr\u00e9sente la capacit\u00e9 d\u2019une activit\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du r\u00e9sultat de mani\u00e8re exponentielle, une fois assur\u00e9 le paiement des charges fixes rattach\u00e9es. (soit, si vous avez lu attentivement le chapitre traitant du seuil de rentabilit\u00e9, lorsqu\u2019elle atteint son \u00ab point mort \u00bb).<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">Cet effet de levier est d\u2019autant plus important que ses charges variables sont faibles. (Ses charges variables sont pour l\u2019essentiel relatives \u00e0 ses charges de production).<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6340\" title=\"rentabilit\u00e9\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/aufschwung-300x285.jpg\" alt=\"la rentabilit\u00e9\" width=\"140\" height=\"133\" \/><\/p>\n<p>C\u2019est pourquoi, l\u2019effet de levier d\u2019une entreprise de service sera, en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, plus important que celui d\u2019une entreprise industrielle.<\/p>\n<p>Par exemple, prenons le cas d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 commercialisant des abonnements Internet. Tout euro de chiffre d\u2019affaires au-del\u00e0 de son seuil de rentabilit\u00e9 correspondra quasiment \u00e0 un euro suppl\u00e9mentaire de b\u00e9n\u00e9fice avant imp\u00f4t.<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, un investisseur cherchant \u00e0 maximiser ses gains privil\u00e9giera des activit\u00e9s pr\u00e9sentant des effets de levier importants.<\/span><\/p>\n<h2>Les ratios de profitabilit\u00e9<\/h2>\n<p>On privil\u00e9gie r\u00e9guli\u00e8rement trois ratios pour mettre en \u00e9vidence la profitabilit\u00e9 d\u2019une entreprise\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>le ratio d\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE, proche de l\u2019EBITDA anglais\u00a0: <i>Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization<\/i>)\u00a0:<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: center;\"><code>Ratio EBE = EBE X 100 \/\u00a0 Chiffre d\u2019affaires hors taxes (CAHT)<\/code><\/p>\n<p><span class=\"exergue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-3247 alignleft\" style=\"margin-right: 10px;\" title=\"rentabilit\u00e9\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/info-2.png\" alt=\"la rentabilit\u00e9 de l'entreprise\" width=\"64\" height=\"60\" \/>Ce ratio montre le profit r\u00e9alis\u00e9 par l\u2019entreprise apr\u00e8s paiement des salaires et des charges externes, avant d\u00e9duction de ses amortissements et de ses r\u00e9sultats financiers<\/span> (qui sont tous deux d\u00e9termin\u00e9s en large partie par ses choix de gestion).<\/p>\n<p>Il est donc un bon indicateur de la performance brute de l\u2019entreprise.<\/p>\n<ul>\n<li>le ratio de r\u00e9sultat d\u2019exploitation (REX, proche de l\u2019EBIT anglais\u00a0: <i>Earning Before Interests<\/i> <i>and Taxes<\/i>)\u00a0:<\/li>\n<\/ul>\n<p align=\"center\"><code>Ratio REX = R\u00e9sultat d\u2019exploitation (REX) X 100 \/ CAHT<\/code><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-3246 alignleft\" style=\"margin-right: 10px;\" title=\"calculer la rentabilit\u00e9\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/info3.png\" alt=\"rentabilit\u00e9\" width=\"62\" height=\"58\" \/>Par rapport au pr\u00e9c\u00e9dent,<span class=\"exergue\"> le ratio calcul\u00e9 sur le r\u00e9sultat d\u2019exploitation prend en compte les provisions et les amortissements,<\/span> donc la politique d\u2019investissement et de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs.<\/p>\n<ul>\n<li>le ratio de r\u00e9sultat net\u00a0:<\/li>\n<\/ul>\n<p align=\"center\"><code>Ratio r\u00e9sultat net = R\u00e9sultat net X 100 \/ CAHT<\/code><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-3245 alignleft\" style=\"margin-right: 10px;\" title=\"le calcul de la rentabilit\u00e9\" src=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/credit-impot-recherche.png\" alt=\"la rentabilit\u00e9\" width=\"62\" height=\"58\" \/>Ce ratio, qui <span class=\"exergue\">int\u00e8gre l\u2019impact du r\u00e9sultat financier de l\u2019entreprise<\/span> et celui de la fiscalit\u00e9 sur les b\u00e9n\u00e9fices est particuli\u00e8rement int\u00e9ressant pour les investisseurs.<\/p>\n<p>Il est m\u00eame plus r\u00e9v\u00e9lateur que les ratios calcul\u00e9s sur l\u2019EBE et le REX. Ces derniers s&rsquo;utilisent pour certaines activit\u00e9s dont la performance fait largement appel au placement de tr\u00e9sorerie. (grande distribution par exemple).<\/p>\n<p><span class=\"exergue\">Les investisseurs utilisent beaucoup les ratios de profitabilit\u00e9. Ils recherchent en priorit\u00e9 les cibles pr\u00e9sentant des ratios sup\u00e9rieurs \u00e0 10%.<\/span><\/p>\n<h2>Les ratios de rentabilit\u00e9<\/h2>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Alors que la profitabilit\u00e9 se place du point de vue de l\u2019entreprise (et s\u2019exprime le plus souvent en fonction de son chiffre d\u2019affaires),<span class=\"exergue\"> la rentabilit\u00e9 \u00e9pouse, quant \u00e0 elle, le point de vue de l\u2019investisseur<\/span> (elle s\u2019exprime principalement en fonction du montant de son investissement).<\/p>\n<p>Le ratio de rentabilit\u00e9 le plus couramment utilis\u00e9 est sans aucun doute la rentabilit\u00e9 des capitaux investis qui correspond \u00e0\u00a0:<\/p>\n<p><code>Ratio de rentabilit\u00e9 des capitaux investis = B\u00e9n\u00e9fice net X 100 \/ Capitaux propres et comptes courants d\u2019associ\u00e9s<\/code><\/p>\n<p>Les investisseurs exigeront le plus souvent une rentabilit\u00e9 \u00e9gale \u00e0 celle qu\u2019ils obtiendraient sur le march\u00e9 financier (en investissant par exemple dans des obligations d\u2019\u00c9tat peu risqu\u00e9es), augment\u00e9e d\u2019une prime correspondant au risque couru, ce dernier \u00e9tant fonction de la sant\u00e9 financi\u00e8re, de la taille ou des perspectives de croissance de l\u2019entreprise cibl\u00e9e.<\/p>\n<p>Le <i>Price<\/i><i> Earning Ratio<\/i> (PER) ou multiple de capitalisation, est un autre ratio de rentabilit\u00e9. Il est connu et particuli\u00e8rement utilis\u00e9 sur les march\u00e9s boursiers\u00a0:<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><code>PER = Capitaux investis \/ B\u00e9n\u00e9fice net<\/code><\/p>\n<div align=\"center\"><\/div>\n<h2>Conclusion<\/h2>\n<p>Nous n&rsquo;avons pr\u00e9sent\u00e9 dans cet article que les indicateurs principaux. Il en existe beaucoup d&rsquo;autres. La plupart se basent sur les m\u00eames principes. On les utilise\u00a0 de mani\u00e8re \u00e0 mettre en exergue tel ou tel facteur particulier de la performance \u00e9conomique ou financi\u00e8re d\u2019une entreprise. (rotation des stocks, encaissement des cr\u00e9ances,\u2026).<\/p>\n<p>Ils poss\u00e8dent chacun leurs avantages et leurs limites.<\/p>\n<p>Investisseurs et dirigeants disposent donc d\u2019une large gamme d\u2019outils leur permettant de mesurer la profitabilit\u00e9 de leur entreprise. A eux de s\u00e9lectionner les plus pertinents et de les analyser de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re. On mesurera ainsi\u00a0 l\u2019efficacit\u00e9 de leur gestion et de leur strat\u00e9gie.<\/p>\n<p>L\u2019entrepreneur de demain est celui qui anticipe, alors \u00e0 vos tableaux de bord !<\/p>\n<p>Pour plus d\u2019informations sur les outils de calcul de rentabilit\u00e9, retrouvez nos autres articles sur le blog de Valoxy :<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/le-seuil-de-rentabilite-ou-point-mort-un-indicateur-indispensable\/\">Le seuil de rentabilit\u00e9 (ou point mort), un indicateur indispensable<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/solde-intermediaire-de-gestion-sig-06022014avalchiib01\/\">Qu\u2019est-ce que les soldes interm\u00e9diaires de gestion\u00a0?<\/a><\/li>\n<li><a class=\"mkd-pt-link\" href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/bilan-comptable\/\" target=\"_self\" rel=\"noopener\">Comment lire un bilan comptable en un clin d\u2019\u0153il et 10 informations simples ?<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<div>\n<hr align=\"left\" size=\"1\" width=\"33%\" \/>\n<div><\/div>\n<div>\n<p>[1] Comme l\u2019exprime si clairement Adam Smith dans <i><span style=\"text-decoration: underline;\">Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations<\/span><\/i> (1776)\u00a0: \u00ab\u00a0Par cons\u00e9quent, puisque chaque individu t\u00e2che, le plus qu\u2019il peut, d\u2019employer son capital \u00e0 faire valoir l\u2019industrie nationale, et de diriger cette industrie de mani\u00e8re \u00e0 lui faire produire la plus grande valeur possible, chaque individu travaille n\u00e9cessairement \u00e0 rendre aussi grand que possible le revenu annuel de son pays.\u00bb<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les entreprises, tout comme les organismes \u00ab\u00a0\u00e0 but non lucratif\u00a0\u00bb(Association Loi 1901, Coop\u00e9ratives, etc.) ont pour vocation, et m\u00eame pour imp\u00e9ratif, d\u2019avoir une certaine rentabilit\u00e9. 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