{"id":21708,"date":"2018-03-23T00:30:01","date_gmt":"2018-03-22T23:30:01","guid":{"rendered":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/?p=21708"},"modified":"2024-06-18T09:59:11","modified_gmt":"2024-06-18T07:59:11","slug":"love-money","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/valoxy.org\/blog\/love-money\/","title":{"rendered":"Love et Money font-ils bon m\u00e9nage ?"},"content":{"rendered":"<p>On appelle \u00ab\u00a0<strong>Love Money\u00a0<\/strong>\u00bb ou \u00ab\u00a0\u00e9pargne affective de proximit\u00e9\u00a0\u00bb les fonds que le cr\u00e9ateur r\u00e9colte aupr\u00e8s de ses proches, famille ou amis, qui deviennent alors actionnaires de la soci\u00e9t\u00e9, avant de proposer \u00e0 des business angels ou des fonds d\u2019investissement de participer au financement de son\u00a0 projet.<\/p>\n<p class=\"p1\"><span class=\"s1\">Mais rendons \u00e0 C\u00e9sar ce qui appartient \u00e0 C\u00e9sar. L\u2019expression s&rsquo;utilise depuis longtemps au Qu\u00e9bec.\u00a0 C&rsquo;est \u00ab Love Money \u00bb, une association loi 1901 de protection des actionnaires minoritaires, qui l&rsquo;a introduite en France dans les ann\u00e9es 80, peu avant la cr\u00e9ation du Second March\u00e9 en 1983.<\/span><\/p>\n<p>Valoxy, cabinet d&rsquo;expertise comptable dans les Hauts de France explique dans cet article tous les aspects de ces \u00ab\u00a0fonds affectifs\u00a0\u00bb.<\/p>\n<h4>Love Money<\/h4>\n<p><em>Le \u00ab love money \u00bb est aussi appel\u00e9 \u00ab les 3 C \u00bb : cousins, copains et cingl\u00e9s ! <\/em><\/p>\n<p><em>Cingl\u00e9s, parce que th\u00e9oriquement ces investisseurs \u2013 non aguerris pour la plupart \u2013 doivent \u00eatre pr\u00eats \u00e0 perdre le montant qu\u2019ils investissent\u2026 \u00ab\u00a0pour le beau geste, le coup de pouce \u00e0 un proche\u00a0\u00bb \u2026<\/em><\/p>\n<p>L\u2019avantage pour le cr\u00e9ateur est de gagner du temps dans le \u00ab\u00a0parcours du combattant\u00a0\u00bb qu\u2019est la recherche de fonds, de ne pas avoir \u00e0 n\u00e9gocier une valorisation (ou tr\u00e8s peu) et\u00a0\u00a0 m\u00eame ne pas \u00eatre oblig\u00e9 de justifier sa strat\u00e9gie ou les performances escompt\u00e9es aupr\u00e8s de ses actionnaires dans une phase o\u00f9 la mise au point du produit et sa commercialisation accaparent toute son \u00e9nergie\u00a0: le sentiment de perte de contr\u00f4le existe pas lorsqu\u2019on f\u00e9d\u00e8re ce type d\u2019actionnariat \u00ab\u00a0de bonne volont\u00e9\u00a0\u00bb, qui exige rarement la constitution d\u2019un comit\u00e9 strat\u00e9gique.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h4>Valorisation<\/h4>\n<p>La valorisation initiale n\u2019est \u00e9galement presque jamais n\u00e9goci\u00e9e par les proches. Pr\u00eats \u00e0 perdre leur investissement, s\u00e9duits par le courage et l\u2019audace de l\u2019entrepreneur, les premi\u00e8res preuves d\u2019un concept innovant,\u2026 et par des pr\u00e9visionnels de r\u00e9sultats et de valorisation enthousiastes, les \u00ab 3C \u00bb peuvent cependant rendre difficile la suite de l\u2019histoire si certains \u00e9cueils ne sont pas \u00e9vit\u00e9s :<\/p>\n<ul>\n<li><strong><u>Il est en effet imp\u00e9ratif de n\u00e9gocier un pacte d\u2019actionnaires<\/u> : \u00ab\u00a0l\u2019entre soi\u00a0\u00bb de gens bienveillants, l\u2019\u00e9conomie de frais juridiques, la \u00ab\u00a0confiance\u00a0\u00bb qui r\u00e8gne au d\u00e9but du projet, ne pr\u00e9jugent pas des tensions qui pourraient surgir par la suite.<\/strong><\/li>\n<li><strong><u>Il faut aussi organiser la sortie de ces actionnaires<\/u>, certes sympathiques \u00e0 court terme, mais qui peuvent se r\u00e9v\u00e9ler gourmands lorsque l\u2019entreprise se d\u00e9veloppe, ou encombrants lorsqu\u2019il faut envisager d\u2019\u00e9largir le cercle pour des montants plus importants dont ils ne disposent pas.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>Si ces enjeux ne sont pas anticip\u00e9s, la relation \u00ab\u00a0affective de proximit\u00e9\u00a0\u00bb peut s\u2019en trouver profond\u00e9ment modifi\u00e9e, au-del\u00e0 m\u00eame du conflit d\u2019actionnaires potentiel, et elle peut \u00eatre pr\u00e9judiciable au d\u00e9veloppement de l\u2019entreprise.<\/p>\n<ul>\n<li>\n<h4><strong><u>Il ne faut pas non plus solliciter trop de personnes au tour de table\u00a0<\/u><\/strong><\/h4>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>M\u00eame si, \u00e0 priori, les membres de ce premier cercle sont bienveillants, organiser un pacte avec plus de 3 ou 4 personnes peut \u00eatre source de tracasseries quand il s\u2019agira de d\u00e9boucler l\u2019op\u00e9ration. L\u2019humain est ainsi fait que les apprentis investisseurs peuvent se prendre au jeu et, au regard du d\u00e9veloppement de l\u2019entreprise, pr\u00e9tendre \u00e0 une valorisation plus importante \u00a0que la d\u00e9fiscalisation initiale, ou ne plus avoir envie de c\u00e9der \u00e0 un moment o\u00f9 la valeur de l\u2019entreprise fait un pivot, ou encore se d\u00e9couvrir sur le tard une vocation d\u2019actionnaire et avoir envie d\u2019infl\u00e9chir la strat\u00e9gie de l\u2019entreprise sans \u00eatre pour autant en phase avec le dirigeant.<\/p>\n<p>Par ailleurs, l\u2019investisseur financier aguerri, sollicit\u00e9 dans un deuxi\u00e8me temps, souhaitera un tour de table \u00ab\u00a0simplifi\u00e9\u00a0\u00bb\u00a0: les capital-risqueurs pr\u00e9f\u00e8rent passer du temps \u00e0 comprendre les mod\u00e8les \u00e9conomiques et la capacit\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe \u00e0 int\u00e9grer les changements de l\u2019environnement qu\u2019\u00e0 d\u00e9tricoter des montages juridiques bas\u00e9s sur l\u2019affectif.<\/p>\n<ul>\n<li>\n<h4><strong><u>Attention \u00e0 ne pas sur-valoriser l\u2019entreprise d\u2019entr\u00e9e de jeu<\/u><\/strong><\/h4>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Imaginons un apport en \u00ab\u00a0love money\u00a0\u00bb cumul\u00e9 de 100 k\u20ac sur une base de 1.5 M\u20ac, avec une valeur calcul\u00e9e :<\/p>\n<ul>\n<li>sur des r\u00e9sultats futurs ambitieux <em>(et on ne peut pas reproch\u00e9erau cr\u00e9ateur de l\u2019\u00eatre \u2026)<\/em><\/li>\n<li>sur une dilution \u00ab\u00a0maximale acceptable\u00a0\u00bb bas\u00e9e sur la capacit\u00e9 d\u2019apport initiale du cr\u00e9ateur et non sur le mod\u00e8le \u00e9conomique de l\u2019entreprise (et donc absence la plus compl\u00e8te de rationalit\u00e9)<\/li>\n<\/ul>\n<p>(<em>pour m\u00e9moire, l<\/em><em>\u2019<\/em><em>entreprise n\u2019<\/em><em>a encore r\u00e9alis\u00e9 qu\u2019un <\/em><em>tr\u00e8s faible <\/em><em>CA et<\/em><em> accuse des pertes relativement importantes)<\/em><\/p>\n<p>Le d\u00e9veloppement \u00e9tant toujours plus long que pr\u00e9vu, lorsque l&rsquo;entreprise a consomm\u00e9 le cash, qu&rsquo;elle a amorc\u00e9 la commercialisation de son produit sans encore \u00eatre en phase d\u2019industrialisation, elle sollicitera des business angels et des investisseurs financiers pour une seconde lev\u00e9e de 500 k\u20ac et tout de go .. l\u2019entreprise obtient :<\/p>\n<ul>\n<li>des apports en capital de 200 k\u20ac sur une base de valeur de 1 M\u20ac (et l\u2019avis de l\u2019ensemble des intervenants financiers converge vers cette valeur)<\/li>\n<li>des financements (en dettes et quasi fonds propres) \u00e0 hauteur de 300 k\u20ac<\/li>\n<\/ul>\n<p>Grincements de dents ! Comment expliquer \u00e0 un proche qui a toujours \u00e9t\u00e9 bienveillant que la valeur a stagn\u00e9 ou r\u00e9gress\u00e9 ? Lui voit les ventes de l\u2019entreprise progresser. Faut-il que le cr\u00e9ateur \u00e9voque (avec beaucoup d&rsquo;humilit\u00e9) sa m\u00e9connaissance des principes de base de la valorisation d\u2019entreprise ?<\/p>\n<h4>Conseil<\/h4>\n<p>Afin d\u2019\u00e9viter ces d\u00e9convenues, nous sugg\u00e9rons aux entrepreneurs de se faire conseiller tr\u00e8s en amont. Et ce, d\u00e8s la cr\u00e9ation de l\u2019entreprise, afin de :<\/p>\n<ul>\n<li>d\u00e9finir une m\u00e9thode de valorisation de l\u2019entreprise au fur et \u00e0 mesure de son plan de d\u00e9veloppement,<\/li>\n<li>\u00ab N\u00e9gocier \u00bb la participation au tour de table d\u00e8s le d\u00e9part et s\u00e9curiser juridiquement chaque \u00e9tape des recherches ult\u00e9rieures de financement. Anticiper c\u2019est pr\u00e9voir les meilleures conditions pour r\u00e9aliser les lev\u00e9es de fonds successives,<\/li>\n<li>R\u00e9fl\u00e9chir au montage financier ad\u00e9quat pour les fonds r\u00e9colt\u00e9s. Sur-valoriser l\u2019entreprise n\u2019est pas la seule solution pour \u00e9viter la dilution. D\u2019autres outils sont accessibles, m\u00eame pour des personnes physiques.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ne jamais d\u00e9cider seul de la valeur de son entreprise. Accepter la rationalit\u00e9 de l\u2019expert\u00a0 &#8211; m\u00eame si son discours est plus empreint de rationalit\u00e9 que de paillettes. Le bon sens \u00e9conomique a toujours raison \u00e0 long terme, ce qui n\u2019emp\u00eache pas d\u2019\u00eatre ambitieux en n\u00e9gociations !<\/p>\n<p>Pour plus d\u2019informations sur les lev\u00e9es de fonds, retrouvez nos articles sur le blog de Valoxy :<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/business-angel-crowdfunding-pret-remunere-devenez-investisseur-20052014avalchriba01\/\">Business angel, crowdfunding, pr\u00eat r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 : devenez investisseur !<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/modes-financement-entreprise\/\">Modes de financement qui ne font pas appel aux banques<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/plateformes-crowdfunding\/\">Les plateformes de crowdfunding<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/creation-entreprise-strategie-financement\/\">Quelle strat\u00e9gie de financement pour quel projet<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/aides-au-financement-creation-ou-reprise-dentreprise\/\">Les aides au financement pour la cr\u00e9ation ou la reprise<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/valoxy.org\/blog\/financement-participatif-astuces-pour-reussir-sa-campagne-29122014avalchrib\/\">R\u00e9ussir sa campagne de financement participatif<\/a><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>On appelle \u00ab\u00a0Love Money\u00a0\u00bb ou \u00ab\u00a0\u00e9pargne affective de proximit\u00e9\u00a0\u00bb les fonds que le cr\u00e9ateur r\u00e9colte aupr\u00e8s de ses proches, famille ou amis, qui deviennent alors actionnaires de la soci\u00e9t\u00e9, avant de proposer \u00e0 des business angels ou des fonds d\u2019investissement&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":22527,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-21708","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-gestion"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.0 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Love et Money font-ils bon m\u00e9nage ? | Blog Valoxy - Expertise comptable<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"On appelle \u00ab\u00a0Love Money\u00a0\u00bb ou \u00ab\u00a0\u00e9pargne affective de proximit\u00e9\u00a0\u00bb les fonds que le cr\u00e9ateur r\u00e9colte aupr\u00e8s de ses proches, famille ou amis, qui deviennent alors actionnaires de la soci\u00e9t\u00e9, avant de proposer \u00e0 des business angels ou des fonds d\u2019investissement de participer au financement de son\u00a0 projet. 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